? ? 英國退歐影響在持續發酵，源于對恐慌性拋售的擔憂，截至7月11日，英國包括“亨德森集團”在內的7家房地產基金相繼暫停贖回，凍結金額超過180億英鎊（折合人民幣約1557億元）。除此之外，全球最大的資產管理機構“貝萊德”，將旗下規模33億英鎊的地產基金季度贖回費用大幅上調，從2%上調至5.75%。

序言

? ? 本次英國房地產基金暫停贖回是由于英國脫歐的不確定性，引發了整個金融系統的動蕩，給英國房地產市場帶來非同尋常的流動性壓力。

什么是房地產基金？

? ? 房地產投資基金專注于房地產領域，在房地產的開發、銷售、經營等價值鏈的不同環節進行投資。

房地產基金的分類：

英國暫停贖回的7家房地產基金屬于開放式基金，房地產則是非流動性資產，開放式基金與非流動性資產融合，極易引發流動性風險。如果短期內出現巨額贖回，有可能導致大量交易以低于賬面價值的價格成交，最終引發英國房地產價格的全面下調。開放式基金面對恐慌性拋售，除了暫停交易，別無他法。

房地產基金的盈利模式？

? ? 1、以投資管理能力為主導

? ? 通過對目標項目實施投資運作及管理運作，尋求投資資本的收益和增值。

? ? 2、以融資業務為主導

? ? 把為目標房地產發展項目提供融資支持和融資服務作為主要經營業務。

? ? 3、以投資銀行業務為主導

? ? 將房地產資本運營（如房地產并購、房地產公司重組、房地產公司上市策劃等）作為基金的主要經營業務。

? ? 房地產基金暫停贖回的原因？

? ? 1、英國公布退歐后，倫敦吸引投資的能力就一直遭到質疑，商業房地產市場一直面臨貶值的壓力，投資者擔心自己的房地產基金出現虧損，都準備迅速結清房地產基金投資，房地產基金公司遭遇了投資者天量贖回，由此做出暫停贖回的決定。

? ? 2、房地產基金的絕大部分資金都用來投資房地產相關領域進行，只會留少部分資金來防備出現資金贖回的情況。同時，關于房地產投資周期較長，即使拋售投資的房地產資產來籌集資金也需要大量的時間，這就導致房地產基金面對投資者贖回時沒有足夠的資金進行支付，只能暫停贖回。

房地產基金暫停贖回的影響？

? ? 1、對金融市場。房地產基金為了能籌集資金，被迫拋售資產將出現破壞房地產市場價值的惡性循環，從而令房地產投資信托以及其他關于房地產金融衍生品也遭受沖擊。最終，資金流入的下滑以及贖回的激增，嚴重侵蝕這些金融衍生品的流動性緩沖。

? ? 2、對房地產市場。英國多家房地產基金暫停贖回，市場擔心投資基金被迫賣出房產，將會成為房地產價格快速下跌的導火索。市場上會出現羊群效應，立即導致其他投資機構或個人都進行拋售投資的房產，制造出惡性循環，直到市場情緒穩定為止。

? ? 3、對英國國債。市場對風險的厭惡情緒在國債上體現的淋漓盡致，英國十年期國債收益率創歷史新低，五年期國債標售也創記錄的最低中標利率，投資者爭相涌入相對安全的固定收益證券，退歐的影響依然在蔓延。