“央行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成在7月16日舉辦的“2016年中國資產(chǎn)管理年會(huì)”上表示，從M1和M2的貨幣剪刀差趨勢(shì)看，中國企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)“流動(dòng)性陷阱”現(xiàn)象。”他進(jìn)一步解釋稱，大量貨幣流向企業(yè)，但企業(yè)并沒有找到合適的投資方向。

那么出現(xiàn)“流動(dòng)性陷阱”又會(huì)怎樣呢？

簡(jiǎn)單理解：無論增加多少貨幣，都會(huì)被人們儲(chǔ)存起來。再寬松的貨幣政策也無法改變市場(chǎng)利率，使得貨幣政策失效。

我們都知道2008年以來，不僅是中國，美國、德國、日本、英國等國家都頻繁使用量化寬松政策（QE）。那么，“流動(dòng)性陷阱”的出現(xiàn)將如何影響后續(xù)的貨幣政策？如何擺脫這一困境？

關(guān)于流動(dòng)性陷阱

流動(dòng)性陷阱（Liquidity Trap）是凱恩斯提出的一種假說。

從圖中可以清晰看到，利息下降到一定程度（零利率、甚至負(fù)利率），增加貨幣量將對(duì)利息變化無法產(chǎn)生影響。

流動(dòng)性陷阱的一個(gè)重要特點(diǎn)：

沒有很好的投資標(biāo)的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)嫌收益低，金融理財(cái)覺得不安全，只能短炒快進(jìn)快出或者索性就趴在賬上等機(jī)會(huì)。

關(guān)于凱恩斯

John Maynard Keynes, 1883年-1946年，英國人。

現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)最有影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一。

凱恩斯是《就業(yè)、利息和貨幣通論》的作者。

他提出國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的主張，認(rèn)為沒有國家的積極干預(yù)，資本主義就會(huì)滅亡。

M1和M2的貨幣剪刀差

目前，M1已超44萬億，但其中只有6萬多億元為M0，趴在單位活期賬戶上的資金規(guī)模約38萬億元。

狹義貨幣（ M1 ）=M0＋可開支票進(jìn)行支付的單位活期存款

廣義貨幣（ M2 ）= M1＋居民儲(chǔ)蓄存款＋單位定期存款＋單位其他存款＋證券公司客戶保證金，

其中，M2減M1是準(zhǔn)貨幣（Quasi-money）。

從M1和M2的貨幣剪刀差趨勢(shì)看，中國企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)‘流動(dòng)性陷阱’現(xiàn)象。

分析師觀點(diǎn)：

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平最新研報(bào)指出，CPI已經(jīng)重新回落至“1”時(shí)代，貨幣政策寬松空間打開，三季度可能成為時(shí)間窗口，未來可能先降準(zhǔn)，等CPI在三季度末回落到1.5%附近后可能再降息。

招商銀行高級(jí)分析師萬釗認(rèn)為，目前資金面穩(wěn)定寬松，7月16日至11月12日，還會(huì)有4222億元央行票據(jù)陸續(xù)到期釋放流動(dòng)性。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，從總體來看，目前流動(dòng)性充裕，利率水平也在下降。在英國“脫歐”公投導(dǎo)致全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升、資本回流美國的情況下，假如降息將會(huì)進(jìn)一步加大我國資本流出和人民幣貶值壓力。

連平提出，貨幣政策應(yīng)結(jié)構(gòu)和總量并重，在保持穩(wěn)健中性、確保流動(dòng)性總體合理寬裕的同時(shí)，積極發(fā)揮財(cái)政和投資政策對(duì)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的重要作用，有效采取更具針對(duì)性、更為精準(zhǔn)和差異化的調(diào)控舉措。

怎么樣擺脫

二戰(zhàn)以后，全球100多個(gè)經(jīng)濟(jì)體只有12個(gè)跨過了中等收入陷阱，其中就有5個(gè)在中國周圍，都是大中華文化輻射范圍內(nèi)的，所以只要能夠重啟第三輪改革，中國轉(zhuǎn)型就有成功希望。

一要做到大規(guī)模減稅，降低企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅。并簡(jiǎn)化征收環(huán)節(jié)，現(xiàn)在需要放水養(yǎng)魚，讓企業(yè)主對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的未來有所期待。而不是說讓企業(yè)主對(duì)中國經(jīng)濟(jì)前景看淡，持幣觀望。

二要對(duì)國企民企一視同仁，對(duì)過剩產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域公平競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰。防止出現(xiàn)債轉(zhuǎn)股之類所害政府公信力企業(yè)信用的情況發(fā)生。避免國企資金充足，民企找不到錢，使的貨幣的使用效率低下。

To理財(cái)師

說了這么多，你對(duì)“流動(dòng)性陷阱”這些事清楚了么？對(duì)宏觀環(huán)境及時(shí)跟進(jìn)，這樣在與您的企業(yè)客戶溝通的時(shí)候可以更好的站到對(duì)方的角度思考。