7月27日，上證綜指暴跌1.91%，失守3000點。收市后，對這“意外”一跌各種解讀聲四起。兩小時后，媒體爆出《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》已經(jīng)下發(fā)至銀行，意味著被稱為史上最嚴的銀行理財監(jiān)管即將登場。

此時，股市的一切好像都有了答案。

“新規(guī)”幾點要求

一、理財業(yè)務分類

基礎(chǔ)類理財業(yè)務是指商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品可以投資于銀行存款、大額存單、國債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機構(gòu)債券、金融債券、公司信用類債券、信貸資產(chǎn)支持證券、貨幣市場基金、債券型基金等資產(chǎn)。

綜合類理財業(yè)務是指在基礎(chǔ)類業(yè)務范圍基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品還可以投資于非標準化債權(quán)資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和銀監(jiān)會認可的其他資產(chǎn)。

根據(jù)規(guī)定，商業(yè)銀行投資非標資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)理財產(chǎn)品的資金規(guī)模將受到限制，此舉有助于防范非標領(lǐng)域和權(quán)益資產(chǎn)領(lǐng)域的風險。

二、禁止發(fā)行分級理財產(chǎn)品

分級理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財產(chǎn)品劃分為不同等級的份額，不同等級份額的收益分配不按份額比例計算，而是由合同另行約定、按照優(yōu)先與劣后份額安排進行收益分配的理財產(chǎn)品。

銀監(jiān)會之前就分級理財業(yè)務對商業(yè)銀行進行了“窗口指導”，不允許發(fā)行分級理財產(chǎn)品，雖然分級理財存量不多，但是風險較大，尤其是劣后級投資者，不僅要承擔損失收益的風險，本金也無法保證。

三、限制性投資

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)，僅面向具有相關(guān)投資經(jīng)驗，風險承受能力較強的私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機構(gòu)客戶發(fā)行的理財產(chǎn)品除外。

這一點規(guī)定是市場上討論最多、爭議最大的，文章后面會做出詳盡的說明。

四、計提風險準備金

商業(yè)銀行應當建立理財產(chǎn)品風險準備金管理制度，規(guī)定風險準備金的提取、劃轉(zhuǎn)、使用和支付等政策和程序，經(jīng)董事會或高級管理層批準后，將相關(guān)管理制度報告銀監(jiān)會。

某證券公司觀點：考慮到凈值類理財產(chǎn)品風險準備金更低，監(jiān)管層引導凈值類理財產(chǎn)品意圖明顯。

五、總資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)140%

在控制杠桿方面，商業(yè)銀行每只理財產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。

降杠桿，不多說！

“新規(guī)”的影響

一、商業(yè)銀行

受限于“新規(guī)”，一方面商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)展將陷入困境，理財產(chǎn)品規(guī)模可能會下降；另一方面，由于資產(chǎn)端的收益難以有效提高，而負債端的成本一直居高不下，如今又出臺了不能錯配、信用風險加大、投向限制等更嚴格的規(guī)定，理財產(chǎn)品的收益率將會下降。

可以預見，理財產(chǎn)品大量發(fā)行、動輒6%、7%收益率的日子可能會一去不復返，以往采用規(guī)模致勝、收益致勝的中小銀行將如何轉(zhuǎn)變，尋找新的競爭點呢？這是一個值得理財師深思的問題。

發(fā)揮商業(yè)銀行專業(yè)優(yōu)勢，比如信貸業(yè)務，信貸資產(chǎn)獲取能力強的銀行未來可能會取得差異化優(yōu)勢。

二、股市

市場傳聞，股市昨天的暴跌與銀行“理財新規(guī)”有關(guān)，“戲稱”銀監(jiān)會對股市進行了一場非典型的襲擊。實際上，投資者只看到了“新規(guī)”中關(guān)于理財資金不得投資股票的規(guī)定，但此項規(guī)定由來已久，而且理財資金投資股市也僅限于打新和定增等領(lǐng)域，規(guī)模僅占總量的10%，與股市龐大的容量相比，不足以產(chǎn)生決定性影響。

或許，“新規(guī)”對投資者的心理影響更大，畢竟股票是一個互相博弈、多方角力的市場，投資者喪失信心，資金不敢進入，指數(shù)只能選擇向下砸盤。

篇外語：“理財新規(guī)”與“萬寶大戰(zhàn)”

“新規(guī)”規(guī)定：銀行理財資金投資非標資產(chǎn)，只能對接信托計劃，不允許對接資管計劃。

市場傳言，“萬寶大戰(zhàn)”中寶能系曾通過券商資管計劃融入200億銀行理財資金，是“萬寶大戰(zhàn)”逼出了史上最嚴“理財新規(guī)”。

后經(jīng)某銀行證實，“萬寶大戰(zhàn)”中該行確實有理財資金通過資管計劃向?qū)毮芟碘犑⑷A提供融資，但所有業(yè)務均是合規(guī)操作。