二季度以來全球35個經濟體相繼降息，同時中國央行宣布實施全面降準和定向降準。同樣面臨經濟下行壓力，為何中國實施降準而非降息？降息、降準效果有何不同？LPR利率到底是什么？本期將為大家解答上述疑問。

一、2019年全球經濟同步放緩，經濟下行壓力下，各國反應卻不相同

．美、歐、印、俄羅斯等35個發達國家和新興經濟體紛紛降息

．中國8月進行LPR利率改革，9月開始降準和定向降準

二、什么是存款準備金制度？

．準備金制度設計的初衷是預防銀行業危機，卻逐漸演變成貨幣調控工具

．存款準備金制度在各國發展現狀有何不同？

．準備金制度是如何作為貨幣政策使用的？

．降準釋放流動性的原理是什么？優點有哪些？

．降準1％能釋放多少資金？

．定向降準又是什么？

．降準有哪些弊端？

三、為什么我國貨幣調控使用西方國家早已棄之不用的降準？我國是“不想”還是“不能”使用降息？美國的利率是如何攪動全美經濟甚至全球經濟？

．我國貨幣供應量和經濟增長之間的關聯性

．美國順暢的利率傳導機制vs中國利率市場化尚未完成，政策利率向市場利率傳導機制堵塞

四、LPR利率降息等于降息嗎？

．基準利率“錨”缺失

．新的貨款市場利率“錨”

五、總結

．利率市場化存在很多障礙：有效錨的缺失、利率的隱性限制、利率雙軌、傳導機制不順暢；國企預算軟約束，少數大銀行對利率的絕對話語權。

.LPR利率改革的不足：效果待觀察；沒有涉及存款利率改革；沒有打通政策利率表（MLF)到LPR利率的傳導

．我國和西方國家的不同：我國調整準備金率和嘗試調節利率長時間并存，且我國貨幣政策空間更寬裕

由于經濟發展階段和國情不同，因此中國央行選擇降準而非降息。在此條件下，我國將獲得更寬裕的空間及政策余地。

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金庫2545 2019-11-26

極其強烈建議:把課程的背景音樂去掉，完全是多此一舉，畫蛇添足。

請在購買該課程后730天內完成學習

授課老師

劉雪瑩