央行的負(fù)利率為債券利率下行至負(fù)值打開了空間。債券原本是非常受歡迎的固定收益類證券，尤其是在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，債券的投資更加具備吸引力。債券的利率為負(fù)還能吸引投資者嗎？

1. 負(fù)利率債券發(fā)展現(xiàn)狀

．全球總GDP的20%

．全球所有政府債券的25%

．日本、法國(guó)和德國(guó)規(guī)模最大

．國(guó)債占絕對(duì)多地位

2. 負(fù)利率債券產(chǎn)生的誘因

．經(jīng)濟(jì)低糜

．通縮壓力

．非常規(guī)寬松貨幣政策

．超低的利率環(huán)境

3. 投資者購(gòu)買低利率債券的原因

．對(duì)沖因素和避險(xiǎn)因素

．央行的剛性需求

．流動(dòng)性需求

．被動(dòng)投資需求

4. 購(gòu)買負(fù)利率債券不等于虧錢

．利率為負(fù)不等同于投資人向發(fā)行人繳納利息

．利率為負(fù)不等同于資本利得為負(fù)

投資者投資負(fù)利率債券有剛性需求所在，也有構(gòu)建投資組合和避險(xiǎn)的需求，且投資負(fù)利率債券不等于虧本，利差仍然為正。國(guó)債利率是“資產(chǎn)定價(jià)之錨”，主權(quán)債券的較低利率會(huì)對(duì)其他債券產(chǎn)生溢出效應(yīng)。國(guó)債利率劇烈變化，會(huì)帶動(dòng)其他利率債、信用債、股票等大類資產(chǎn)的劇烈波動(dòng)。

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