講師介紹

黎 強

• 美國喬治亞大學商學院MBA

• 現代國際金融理財標準（上海）有限公司總經理

• 北京當代金融培訓有限公司學術委員會委員

課程亮點

1、復雜工具簡單化：期權作為復雜的金融工具，課程從最基礎的知識講起，層層深入，零基礎也能聽得明白。

2、案例化：用案例的形式解讀期權策略，直觀易懂。

3、基礎但不失全面和專業：課程屬于入門級課程，涵蓋上證50指數基金、ETF知識、期權等基礎知識，同時由資深專家講解，專業到位。

你將獲得

1、從交易的角度認識期權，包括一些簡單策略。

2、上證50指數及其特征。

3、相關投資工具介紹，包括上證50ETF基金、上證50股指期貨和上證50ETF期權。

4、期權入門：主要介紹期權行情表、基礎交易、如何買賣以及結果（盈虧情況）。

5、交易策略介紹，包括跨式策略、垂直策略、備兌策略等。

課程內容

一、上證50指數

選取龍頭企業代表，樣本相對穩定，每半年調整一次，調整比例不超過10%，其中成分股以金融、地產為主。

二、上證50ETF基金

緊密跟蹤50指數，但有跟蹤誤差，在上交所掛牌，可雙向交易。

上證50ETF期權合約以上證50ETF基金為標的，實物交割，可雙向交易，一份期權對應一萬份ETF基金。

這里有必要簡單介紹ETF基金，它屬于指數基金，可向基金公司按凈值申贖，也可以向股票一樣在二級市場買賣。

ETF基金通常由一家基金公司來管理，上證50ETF基金是有華夏基金管理公司管理，其代碼是510050。

ETF基金期權合約是課程的重點，標的物就是510050，分為看漲和看跌兩種，合約單位就是一萬份ETF基金，到期日為每月的第四個周三。交易合約品種有當月、下月及隨后兩個季月，交割方式為實物交割。

上證50股指期貨以50指數為標的，現金交割，中金所掛牌，雙向交易，一份期指對應30萬份ETF基金。到期日是月的第三個周五，合約月份為當月、下月及隨后的兩個季月，現金交割。

三、期權術語基礎

期權是個合約，有買賣雙方，買方支付權利金，賣方收到權利金（期權的價格），買方有權利買入一個或賣出一個資產，賣方有義務去執行這個合約，賣方需要交保證金，在此基礎上介紹了期權的行情表即T形表。

期權分為看漲（CALL）期權和看跌(PUT)期權。

看漲的買方，看多，收益無限，損失有限；看漲的買方，看空，收益有限，損失無限。

看跌的買方，看空，收益無限，損失有限；看跌的賣方，看多，損失無限，收益有限。

行權價是合約里規定的買賣資產的價格，根據行權價的不同，可分為實值、虛值和平值。

既有時間價值又有內在價值的是實值期權，虛值期權只有時間價值沒有內在價值。

期權的價格由內在價值和時間價值構成，時間價值是不斷變化的，隨著時間的流逝，時間價值趨近于零，內在價值，出于虛值和平值的沒有內在價值。

另外期權有杠桿效應的，用真實杠桿率反映，這個在T行表里都有顯示。

四、交易初步

了解指標后，就進入交易階段。

做好交易首先要對行情有個基本判斷，趨勢性的漲與跌或盤整，在此之后就是確定交易策略，交易策略的選擇與風險偏好和概率有關。

無論何種策略不外乎四種基本策略或者它們的疊加，這四種策略分別是買漲、賣漲、買跌、賣跌。課程對四個基本操作進行了簡單介紹。

五、交易策略

策略是基于對市場的判斷、概率和預期而構造出來不同的交易（組合）。

這里簡單介紹了三種策略：跨式、垂直、備兌。

首先是跨式，它是同時賣出（或買入）一看漲和一看跌期權，只是價格（行權價）不同，即賣出（買入）跨式，這種策略適用于市場短期窄幅波動情形下，如果市場大幅上漲或下跌，該策略風險較大。

其次是垂直策略，預測市場小幅上漲或小幅下跌，以上漲為例，這種情況下，買入一個價格較低的看漲，同時賣出一個價格較高的看漲，此種情況下小幅上漲，有盈利，即便小幅下跌，也可能有盈利，若出現反方向的大幅變動，該策略有風險。

然后是備兌策略，適用于長期持有股票，希望獲得股票分紅，具體操作是買入現貨ETF基金，同時賣出相應份數的看漲期權，此策略下，賣出期權不需要交保證金，同時賣出期權，獲得行權金，風險是現貨價格的下降。

適合人群

私銀客戶經理：了解期權知識，懂期權，多數的理財工具不再難懂。

理財師：了解期權知識，有助于其他理財工具的銷售。

普通公眾：了解期權，有助于對日常生活好多現象的把握。