最近比較關注理財市場的投資者，可能會留意到，越來越多的銀行理財產品采取了FOF投資策略。金庫君通過查詢中國理財網的最新數據發現，截止到2020年5月17日，僅名稱中含“FOF”字樣的銀行理財產品就有55款。其中由銀行理財子公司發行的有44款，占比高達80%。

（中國理財網FOF式銀行理財產品）

關于FOF模式銀行理財

自2018年資管新規發布以來，銀行理財業務開始不斷向凈值化轉型，權益類FOF型理財產品也成為各大商業銀行發力的重點，現如今也成為理財子公司間接投資權益市場的重要手段。

簡單來講，FOF是指以基金為投資標的基金，是各類基金的投資組合。FOF模式的銀行理財產品最大的特點是，并不直接將理財資金投資于股票、債券等投資標的，而是僅僅投資于其他基金，通過投資于其他基金而間接投資于股票、債券、股權等資產。

一方面，FOF將多只基金捆綁在一起，比分別投資的成本大大降低了。另一方面，FOF中包含對基金市場的長期投資策略，是一種可長期投資的金融工具。所以，FOF的出現開始主要是幫助投資者降低投資門檻，后來發展成希望通過這種簡單、穩定、可靠的中長期資產配置工具，主要是規避直接投資于股票和股權等資產出現的可能風險。

目前的基本概況

金庫君梳理了近兩年來銀行理財FOF型產品的發展情況：

在產品發行方面，最早的一只FOF型理財產品是由民生銀行在2008年1月2日發行的，自2019年以來，產品發行數量呈明顯的遞增趨勢，到目前為止已經有55只了。

在發行主體方面，發行過FOF型理財產品的銀行類型包含國有行(含理財子公司)、股份行和城商行三類。具體來看，國有行中包含工行和建行，工行發行的產品達到41只，占到總數量的75%，其次是建行發行的產品有8只;股份行中包含了華夏、中信和民生，發行的產品數量均不超過3只。股份行目前是只有江蘇銀行。

另外，就新增FOF型理財產品發行而言，由理財子公司發行的產品占到80%，且全部為工銀理財和建信理財這兩家理財子公司。

從產品投資期限來看，在55只FOF模式理財產品中，封閉式產品有41只，占比超過75%，開放式產品有14只。其中，封閉式產品的投資期限大多在1年(含)以上，3年(含)以下。開放式產品的投資期限主要包含兩種情形，一種投資期限明確，且基本在一年以內，另一種為無固定投資期限。

從產品類型方面來看，所發行的FOF型產品主要集中在風險較低的固收類和混合類，分別為26只和28只，而權益類產品較少，只有1只，為華夏銀行的“龍盈權益G款1號(三個月定開-FOF)”。這應該是考慮到了銀行的客戶群體，其整體風險偏好較低，對凈值的波動容忍度較低。

購買時注意事項

面對越來越多的FOF投資策略的銀行理財產品，大家在挑選和購買時應該關注哪些風險呢?

一、關注風險等級

目前來看，銀行FOF理財產品大都集中于中低風險等級，但大家在購買銀行理財產品時一定要看清楚理財產品的風險等級。最近某銀行發布公告，對個人產品風險等級名稱和等級表述以及個人風險承受能力等級表述進行調整，將銀行理財產品風險等級分成6級，最高等級是激進型。這類投資產品細致描述為：最壞情況下可能失去全部投資本金，并對投資所導致的任何虧損承擔責任。

中行原油寶事件的爆發讓大家意識到油價原來還能暴跌到負值，這個事件也給銀行敲響了一次警鐘。目前的情況是銀行所有產品都不再保本，投資者都需要風險自擔，所以大家在挑選投資理財產品時，要認清產品的風險高低，不要購買超出自己風險承受能力的理財產品。

二、了解底層資產

簡單來講，一款理財產品的底層資產就是最終投放的資產。FOF理財產品并不是直接投資，主要采取的是間接投資的方式。目前各銀行的FOF理財產品基本上是公募FOF產品，也就意味著理財產品主要投資于公募基金，通過投資于固定收益、權益和商品及衍生品市場構建公募基金FOF組合。

目前的情況是很多人在購買理財產品時并不仔細看產品合同，不關心理財產品的底層資產到底投的是什么，可能就是聽見別人買了什么跟風也買了，最后虧損了才知道投的到底是什么。這樣的投資方式現在已經行不通了。

FOF投資模式仍是重要方向

可以預見的是， FOF投資模式的理財產品不僅成為資管新規下銀行資管業務轉型的重要方向，也是理財子公司重要的發力手段。不過，短期內以固收為主的資產配置狀況不會發生根本性轉變。一方面鑒于銀行理財產品的投資者整體風險偏好較低，而權益市場的凈值波動相對較大，多數投資者對股市還是持謹慎態度;另一方面，銀行在固收資產投資領域具有一定優勢。

另外，從數據我們也能看出，目前占主導地位的還是國有大行，是由于這些銀行在產品銷售、投研、風控、運營、系統等方面存在很大的優勢，在組織架構調整及凈值化轉型等方面提供了運行支持，這也能表明國有行及其所成立的理財子公司在產品轉型和創新方面更為積極，也更具優勢。相信未來，權益類資產的投資管理能力，將成為銀行理財子公司差異化競爭的主戰場之一。