近日，券商股的走勢有些瘋狂。而在券商股瘋狂的同時，7月2日的一則關于“中信證券與中信建投合并”的傳聞，也是給券商股的走勢火上澆油。但是在上周日（7月5日），涉及此傳言的幾家機構先后發(fā)出否認公告，消息被徹底否認。

事件經過

7月2日，有媒體報道，中信證券母公司中信集團將向中央匯金投資有限責任公司購買中信建投證券股權，以推動兩大券商合并，且該計劃已獲得兩家券商黨委批準。當日深夜，中信建投、中信證券雙雙發(fā)布澄清公告，稱公司未曾召開過黨委會審議批準上述傳聞所稱的相關計劃，不存在應披露而未披露的信息。

不過，此條消息，隨即引發(fā)市場躁動。其中，中信證券一日漲停，一日接近漲停。中信建投更是在消息放出后，連續(xù)兩日漲停，市值暴增730億。

7月5日下午，中央匯金、中信集團、中信證券、中信建投四機構先后發(fā)布公告，徹底否認中信證券和中信建投兩家券商的“聯姻”傳聞。其中，中央匯金還表示：“不存在涉及中信建投應披露而未披露的重大信息。”

從時間上來看，這是兩個半月以來外媒二度報道上述兩家券商的合并傳言。4月14日，媒體報道中信證券將與中信建投合并，那時也曾引發(fā)資本市場異動。

曾經是“一家人”

2005年，當時由于華夏證券經營不善，面臨破產，中信證券和建設銀行聯合出資收購了華夏證券，這才有了中信建投。前者持股比例60%，但2010年，受限于“一參一控”政策限制，中信證券將所持大部分中信建投股份轉讓給北京國管中心，也就是北京國資委，建設銀行把所持股份轉給了匯金，至此中信證券和中信建投“分道揚鑣”。

目前，中信建投的第一大股東和實際控制人都是北京國資委，而中信證券的實際控制人是財政部，第一大股東是中國中信有限公司。實際上這兩家企業(yè)實際控制人都是國資。所以，這么來看，如果中信證券從中央匯金手中購買股份，總持股量超過了國資委，從事實上就成了第一大股東，實際控制人了，確實有成為中信建投最大股東的可能。

合并會產生什么效應？

第一、在資產規(guī)模方面，根據2020年一季報，中信證券總資產規(guī)模為9223.27億元，所有者權益合計1811.96億元，位居行業(yè)之首；中信建投證券總資產2870.14億元，所有者權益為589.27億元，位居行業(yè)第九。二者若實現合并，資產規(guī)模將達到超過一萬兩千億，凈資產為2400億，成為遙遙領先的內資券商“巨無霸”。

第二、業(yè)務方面，根據2019年年報，以最傳統(tǒng)的五大業(yè)務板塊來看，中信證券在經紀業(yè)務和投資收益方面的貢獻比例占優(yōu)，而中信建投則較為平均，投行優(yōu)勢突顯。中信建投和中信證券的投行業(yè)務收入差距最小。中信建投36.85億元的證券承銷業(yè)務凈收入較中信證券44.65億元僅少兩成，不過，中信證券的資管業(yè)務優(yōu)勢非常明顯，57億元的凈收入是中信建投證券的6倍；自營凈收入158.9億元，是其2.6倍；代買賣證券業(yè)務凈收入較中信建投證券多160%。

第三、從地區(qū)市場分布方面，中信證券的主要市場在山東、浙江，比如北京、上海、廣東等金融市場最為發(fā)達的地區(qū)也是重要據點，但明顯不及中信建投。相對來說，中信建投在北京和上海的優(yōu)勢突顯，而且在福建、湖南、重慶、陜西、四川、江西、湖北、海南、甘肅和東三省等券商服務規(guī)模較小的地區(qū)更占優(yōu)勢。

傳聞真假不重要

不過，總結過去幾個比較大的國企央企合并案例，比如南北車合并澄清、寶鋼和武鋼合并澄清，這些公司在合并前均發(fā)布了澄清公告，可見這從某種程度上來講屬于“例行公事”，所以傳聞是真是假不重要，傳達的方向很重要。

總體來看，中信證券與中信建投“合并”，是符合政策面的要求。去年下半年，證監(jiān)會明確提出要打造航母級頭部券商，為此還推出了六大舉措，支持行業(yè)內市場化的并購重組活動，促進行業(yè)結構優(yōu)化及整合。而從今年起，證券業(yè)進一步對外開放，取消外資對券商持股比例的限制，允許外資獨資券商進入市場。并且近期市場還傳來監(jiān)管部門將選擇一兩家大型銀行試點發(fā)放券商牌照的消息。所以，面對這樣的市場環(huán)境，券商更應加快做大做強的步伐。而券商之間的“合并”，尤其是強強聯合，這也是符合打造航母級頭部券商要求的。

有市場調侃說，資金不是相信傳言，而選擇相信的是打造“航母券商”的規(guī)劃。對于兩大“中信系”券商的“聯姻”事件，大家怎么看呢？