據《第四次全國經濟普查》顯示，深圳金融從業人員高達122.83萬人，約為同期北京和上海金融從業人員之和，但創造的金融行業增加值卻遠低于兩地。另一方面，2019年《深圳市統計年鑒》中的金融從業人員項下僅錄得17.8萬人，同樣是截止與2018年底的數據，這兩份官方報告之間多達一百余萬的缺口引起了市場的廣泛討論。

除去銀行、證券、保險、信托等有嚴格登記注冊制度的金融機構，似乎小額金融、消費金融、典當行等影子銀行成了解釋這一百多萬“金融從業人員”缺口的唯一答案。

影子銀行現狀

影子銀行是指具有信貸和信用中介功能，且監管缺失的非銀行金融機構或商業銀行的外表業務(通常指表外理財)，其出現的主要原因在于解決資金市場供需端的錯配，也就是為資金方提供投資渠道，為借貸方提供融資渠道。

雖然影子銀行的出現解決了部分信貸供需錯配的問題，但長期生長在監管灰色地帶的緣故，使得它所醞釀的系統性風險也更難以被察覺。而疫情之下，小微企業的現金流在遭到巨大沖擊時，仍要面對傳統信貸渠道的嚴苛審核，艱難的融資環境成了影子銀行死灰復燃的天然溫床。

影子銀行逐漸回潮?

2020年7月14日，銀保監會向系統內各級派出機構和銀行保險機構印發《關于近年影子銀行和交叉金融業務監管檢查發現主要問題的通報》，通報表明影子銀行問題主要集中在“資管新規”“理財新規”執行不到位、業務風險隔離不審慎等。并要求各級監管部門將保持監管定力，堅決防止影子銀行回潮和結構復雜產品死灰復燃。

在此之前，銀監會一直要求嚴管影子銀行、民間融資和非法集資等風險向銀行體系的傳染滲透，力求堅決深化改革、推動創新，持之以恒拆解高風險影子銀行業務，規范整治結構復雜金融產品。

國外政府也對監管體系和相關管理制度進行改革，積極打壓影子銀行業務。

美國對影子銀行的監管改革經驗

2008年金融危機爆發之后，美國政府開始對監管體系和相關管理制度進行改革，影子銀行較之前有了大幅度縮減。主要措施有：

①將涉及系統性的非銀行類金融機構和對沖基金等納入監管的范圍。

②對相關金融機構的一些交易，尤其是自營交易，以及其與影子銀行之間的關系進行必要的限制。

③要求將相關金 融衍生品的交易由市場外轉移到交易所內部進行，加強對金融衍生品的監管力度。

《淺析影子銀行監管的國際改革及對我國的啟示》作者： 錢紅森，曲 智

時間拉回到2020年，受疫情沖擊，以中美為首的全球主要經濟體均采取寬松貨幣政策來刺激經濟，我國M2增速時隔多年重回兩位數，但是社會融資規模增速相對較緩，說明在銀行“大放水”，貨幣供給量增加的情況下，我國企業融資情況并未得到立竿見影的改善，反而產生了部分融資缺口，使一些資金流入了監管缺失的影子銀行系統。這也是影子銀行在此次疫情沖擊下，呈現回潮趨勢的根本原因。

影子銀行對金融行業影響

金融市場的表現是由多維度因素造成的，單從流動性層面來看，影子銀行對股市、債市、房地產市場都有一定影響。

影子銀行規模對于股市上證指數有一個正向的影響，只要貨幣政策一直寬松，流動性一直增加，影子銀行不斷的復蘇那么對于股票來說就是一個好的投資機會。

從量和價的角度來分析，存款準備金率和超額存款準備金利率的降低使得銀行的資金成本降低，所以銀行就更愿意將這部分資金投入債券市場獲取收益。從風險偏好的角度來看，商業銀行可能會更傾向于風險偏低的利率債，比如說像是國債;基金和證券公司更偏向于收益高風險也高的一些信用債。對于債券指數而言，影子銀行呈現的卻是負相關影響。因為影子銀行的資產屬于非標債權的資產，在影子銀行減少的情況下，可投資的非標資產減少，部分資金就會流入到債券市場，推動債券指數的上行。當影子銀行復蘇時，非標債權的高收益會對債券市場流動性產生虹吸效應，因此影子銀行的規模和債券的表現通常背道而馳。

影子銀行對于房地產開發商和“炒房客”的資金面同時產生影響，推動了房市“十年長牛”的情形。過去幾年，隨著“住房不炒”政策的不斷貫徹以及影子銀行規模的不斷縮小，房地產市場進入了動蕩的行情。但寬松的貨幣政策以及影子銀行的復蘇，將對房地產市場產生巨大影響。根據《2020年上半年全國城市房價漲幅榜》，今年上半年二手房價上漲中位數2.2%左右。對比去年年底，全國范圍內的二手房價上漲城市高達230多個，深圳、東莞、連云港同期漲幅均大于10%。

當下金融行業受影子銀行系統影響重大，在保持宏觀審慎的同時也應正確看待影子銀行的諸多利弊。