8月31日，消費股再創新高，茅臺、海天、伊利等消費股持續走強。其中，貴州茅臺酒股份有限公司盤中最高觸及1816元/股，截至8月31日收盤，日漲幅1.68%；同天內海天味業股價日漲幅也高達1.27%，報收183.2元/股，總市值高達5936.49億元。

8月31日茅臺股價

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海天味業股價走勢圖

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8月27日晚間伊利股份發布上半年業績報告瞬間登上各大財經頻道熱門，二季度營收和扣非凈利潤同比增幅均大大超出行業預期。伊利過去三個月內股價漲幅超過33%，市值逼近2500億，也在刷新新高。其實不僅牛奶，A 股中的泡面，榨菜，醬油，醋股價都漲的很好，今年以來康師傅股價漲了20%，涪陵榨菜漲幅超過80%。

縱觀上述新聞，大消費板塊在今年經濟形勢不確定的大環境中也一直穩穩的上漲。

過去的50年時間，美股整體是震蕩中向上的行情，日本進入失落的20年后股市一直低迷，但是就是這樣完全不同的市場環境中，收益排名最靠前的行業卻都是一樣的，就是消費醫藥和科技。近十年來A 股收益排名最靠前的行業也是消費醫藥。 

其實，估值低不代表就能漲，估值高也不代表就一定會跌。美股的科技股近些年都是伴隨著高估值在不斷上漲。消費股之所以一直被追捧，最直接的原因就是它在不同經濟環境中的確定性需求以及穩定增長的業績。

剛需和永續增長又使得2017年以來外資持續流入A股，他們選擇的多是這類業績增長穩定，流動性好的股票，不僅趨勢向上，同時要方便進出。國內公募基金和大型私募建倉也多數會選擇這類個股，資金抱團直接推動了股價的上升。從目前外資持股結構來看，食品飲料、醫藥生物、家電等消費板塊持股市值占比加總接近 40%。而在接下來的一段時間之內，A股消費核心資產仍然是可以繼續持有的底倉品種，估值具備持續維持高位的條件。同時隨著盈利的提升估值會被逐漸消化。

那么要出現什么樣的變化和信號，才意味著消費行業的高估值支撐不下去而可能出現調整了呢？從美股的歷史經驗中能夠得出一個結論，如果未來全球出現政策收縮、利率上行、美元升值的宏觀變化，消費行業可能會出現調整。另外如果出現突發行業性事件，比如之前的三聚氰胺，可能來一個大幅下殺。從目前全球的經濟情況來看短期還不具備這樣的條件，只要沒有黑天鵝，消費依然可以是資產配置中重要的一個核心資產。

本文不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。