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看天下聽八方金庫君 2021-03-23 17:04
摘要
3月22日,招商銀行召開了2020年業績發布會。2020年,招行實現營收2904.82億元,同比增長7.70%;歸母凈利潤973.42億元,同比增長4.82%;凈資產收益率(ROE)同比下降1.11%,但仍高達15.73%,為A股上市公司領先水平。
去年受益資本市場較好的行情,招行資管規模(AUM)和代銷基金收入均實現顯著增長。截至2020年底,招行資產規模8.36萬億元;不良貸款率為1.07%,同比下降0.09%。
2020年,招行完成凈利息收入1850.31億元,同比增長6.90%。在金融讓利、經濟低迷等導致生息資產收益率明顯下降影響下,招行凈息差同比下降10BP至2.49%,但仍明顯高于行業平均。
從負債端來看,2020年全年存款增量7772.4億元,創歷史新高。2020年存款平均余額同比大增13.6%;存款利率同比下降3bp到1.55%,重新回到1.60%以下。主要是因為2020年招行低成本存款增長較好,同時加大對結構性存款、大額存單等高成本存款的量價管控。
代銷手續費方面,招行實現財富管理手續費收入285億元,同比增長36%。從手續費的結構來看,2020年因為疫情的影響,信用卡刷卡和貸款減少,帶動銀行卡手續費貢獻減弱。但理財、代銷保險基金的收入異軍突起,成為帶動手續費增長的主要因素。
其中,代銷基金收入94億元,同比增長100%,主要是公司抓住資本市場機會,偏股型基金銷量實現大幅增長;受托理財收入57億元,同比增長58%;代銷保險收入55億元,同比下降4.3%;代銷信托計劃收入76億元,同比增長13%,主要為私行業務收入,相對穩定。
資管方面,在流動性寬松、銀行業資管規模普遍擴張的大環境里,招行這種高凈值客戶較多的零售結構尤其受益,招行2020年資產管理規模百尺竿頭更進一步。截止2020年底,招行零售AUM規模高達8.94萬億元,覆蓋零售客戶1.58億戶,同比分別增長19.4%和9.7%。
值得一提的是,過去拖累總AUM增長的私人銀行業務也重新回到雙位數增長水平,同比大增24.4%。2020年,招行私人銀行用戶AUM為2.77萬億元、金葵花用戶AUM為4.57萬億元、金卡及普卡用戶AUM為1.60萬億元。
理財子公司方面,招商銀行擬引入摩根資產管理作為招銀理財的戰略投資者,引入后招行和摩根對招銀理財的持股比例分別為90%:10%。且據前期21世紀經濟報道,招商銀行將原一級部門零售金融總部的大部分團隊、原財富管理部合并組建財富平臺部。未來大財富管理業務的發展值得期待。
另外,招行旗下招聯消費金融已啟動上市研究工作。作為業內最大消金公司,招聯消費金融2020年末總資產1088.8億元,全年利潤達16.63億元,ROE超過15%,自2015年成立以來盈利能力均穩定于較高水平。華泰證券認為,上市有助于進一步擴大招聯消費金融的市場影響力和競爭力。
而招商證券認為,招行零售銀行業務優勢顯著,對公業務亦較好,戰略清晰且堅定,未來發展進一步向大財富管理傾斜,依托金融科技優勢將財富管理下沉至普通客戶,ROE有望保持穩中略升。
不過,鑒于其已為大行體量,未來10年成長性預計將有所下降。對標全球標桿銀行-JPMorgan,2倍PB是招行長期合理估值中樞,未來主要掙ROE的錢,由于其ROE較高,未來復合收益率仍較為可觀。 招行業績發布會后,其他大行也將陸續披露2020年財報。工商銀行、中信銀行、交通銀行將于3月26日舉行2020年業績發布會,建設銀行、浦發銀行、光大銀行將于3月29日舉行2020年業績發布會,郵儲銀行將于3月30日舉行2020年業績發布會,浙商銀行、興業銀行也將于3月29日舉行2020年業績發布會。
從上述銀行已發布的業績快報來看,中信銀行2020年實現營收1947.31億元,同比增長3.81%;撥備前利潤1408.46億元,同比增長5.27%;歸母凈利潤489.80億元,同比增長2.01%。截至2020年底,中信銀行不良貸款率為1.64%,同比下降0.01%。 光大銀行去年實現營收1425.35億元,同比增長7.32%;歸母凈利潤378.24億元,同比增長1.26%。截至2020年底,光大銀行不良貸款率1.38%,同比下降0.18%;浦發銀行實現營收1963.71億元,同比增長2.98%;歸母凈利潤583.25億元,同比下滑0.99%;截至2020年底,浦發銀行不良貸款率1.73%,同比下降0.3%;興業銀行實現營收2031.37億元,同比增長12.04%;歸母凈利潤666.26億元,同比增長1.15%;截至2020年底,浦發銀行不良貸款率1.25%,同比下降0.29%。
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