在對比了大型國有銀行、全國性股份行、城商行年報后，金庫網挑選了三家三線農商行進行2020年報分析，它們分別是江蘇常熟農村商業(yè)銀行（601128）、無錫農村商業(yè)銀行（600908）、江蘇江陰農村商業(yè)銀行（002807），希望銀行理財師們能從中對農商行的經營財務有所窺見。

在監(jiān)管層的行政劃分上，農商行僅高于村鎮(zhèn)銀行、為第四檔商業(yè)銀行。2020年受到疫情沖擊，以小微業(yè)務為特色的農商行資產質量普遍承壓。 2020年末，常熟銀行、無錫銀行、江陰銀行的總資產分別為2,086.85億元、1,800.18億元、1,427.66億元，凈資產分別為191.07億元、140.70億元、122.60億元。

超高撥備，利潤空間有保障

2020年報數(shù)據(jù)顯示，常熟銀行去年實現(xiàn)營收65.82億元，同比增加2.13%；經營利潤22.31億元，同比下降2.01%；歸母凈利潤18.03億元，同比增加1.01%。 無錫銀行實現(xiàn)營收38.96億元，同比增加10.07%；經營利潤14.96億元，同比增加2.30%；歸母凈利潤13.12億元，同比增加4.96%。

江陰銀行實現(xiàn)營收33.51億元，同比下降1.56%；經營利潤11.17億元，同比下降2.12%；歸母凈利潤10.57億元，同比增加4.36%。 從營收方面來說，凈利息收入是商業(yè)銀行的主要營收項目，而其中的關鍵指標凈息差左右著凈利息收入，因此凈息差代表著一家銀行的定價能力。

2020年，在銀行系統(tǒng)金融大讓利的背景下，商業(yè)銀行和農商行的整體凈息差分別為2.10%和2.49%，無錫銀行、江陰銀行凈息差分別為2.07%、2.19%，而常熟銀行全年凈息差遠高于同業(yè)水平、高達3.18%。

另外，Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年商業(yè)銀行和整體農商行的凈利潤整體呈現(xiàn)負增長，同比分別下降2.71%和27.57%。在農商行整體受沖擊較大的背景下，這三家三線農商行業(yè)績仍然保持正增長，可窺見出它們的盈利能力具有較強韌性。

值得一提的是，常熟銀行和江陰銀行在經營利潤下降的情況下，為何能夠實現(xiàn)凈利潤逆勢增長？這與兩家農商行的撥備調節(jié)有關，在保證風險抵御能力穩(wěn)定的前提下，兩家銀行只要適當?shù)蒯尫挪糠值膿軅滟Y金、降低撥備覆蓋率，便可有效地反哺公司利潤、實現(xiàn)凈利潤穩(wěn)定增長。

從撥備覆蓋率來看，常熟銀行是少數(shù)撥備覆蓋率突破400%的上市銀行，其2020年末撥備覆蓋率為485.33%，環(huán)比小幅下降4.69%、但較2019年末上升4.05%，具有強勁的抵御風險能力和充足的撥備反哺利潤空間。

無錫銀行則大幅提升了撥備覆蓋率至355.88%，環(huán)比提升48.61%、同比提升67.70%；江陰銀行的撥備覆蓋率由2019年末的259.13%下降至2020年的224.27%，但仍遠高于監(jiān)管要求的150%。

常熟銀行成本畸高，員工薪酬卻不足18萬

2020年，常熟銀行銀行支付的員工費用總計16.52億元，也同比增加2.24億元，增幅為15.7%； 員工得到的工資、獎金、津貼和補貼等薪酬合計12.02億元，年末在職員工6,864人，平均薪酬約17.52萬元。

無錫銀行支付的員工費用總計5.45億元，也同比減少963.1萬元，降幅為1.98%；員工得到的工資、獎金、津貼和補貼等薪酬合計3.80億元，年末在職員工1,535人，平均薪酬約24.76萬元。

江陰銀行支付的員工費用總計6.08億元，也同比減少1051.9萬元，降幅為1.70%；員工得到的工資、獎金、津貼和補貼等薪酬合計3.79億元，年末在職員工1,835人，平均薪酬約20.64萬元。

對比國有行、股份行、城商行等不同檔位的商業(yè)銀行可以發(fā)現(xiàn)，農商行的成本收入比相對偏高。在我國，成本管控較好的商業(yè)銀行可以將成本收入比控制在25%以下。2020年末，無錫銀行、江陰銀行的成本收入比分別為為27.15%、31.47%，低于35%的監(jiān)管標準值。

而常熟銀行2018-2020年的成本收入比分別為36.53%、38.24%、42.77%，三年里提高了6.24%。在目前已公布財報的上市銀行里，僅有郵儲銀行57.88%成本收入比高于常熟銀行，而郵儲銀行畸高的成本收入比背后是該行需向控股股東郵政集團支付不菲的代理儲蓄費，用此種方式對客戶儲蓄進行“引流”。

異地擴張之路

一個有趣的現(xiàn)實是，三家三線農商行雖然體量相對較小，但仍努力進行著異地擴張：深入基層布局、管理著諸多村鎮(zhèn)銀行。常熟銀行通過控股投資管理行，控股、管理這30家村鎮(zhèn)銀行，旗下主要村鎮(zhèn)行興福村鎮(zhèn)銀行在2020年不斷下沉網點，全年新增支行、分理處36家，開業(yè)總數(shù)達151家。

無錫銀行發(fā)起設立了兩家控股村鎮(zhèn)銀行，分別是江蘇銅山錫州村鎮(zhèn)銀行和泰州姜堰錫州村鎮(zhèn)銀行；江陰銀行旗下?lián)碛?家主要村鎮(zhèn)銀行、分布于南方多地，分別是成都雙流誠民村鎮(zhèn)銀行、宣漢誠民村鎮(zhèn)銀行、句容蘇南村鎮(zhèn)銀行、興化蘇南村鎮(zhèn)銀行和?？谔K南村鎮(zhèn)銀行。

農商行為何要進行域外擴張哪？以江陰銀行為例，江陰在行政級別上僅為縣級市，雖然其經濟總量在江蘇省內的縣域經濟對比中僅次于昆山市，但江陰地區(qū)對江陰銀行的營收貢獻依然受到經濟總量的制約，因此該行不得不對外擴張。 2020年，江陰銀行在江陰地區(qū)和異地實現(xiàn)的利息凈收入分別為18.20億元和7.39億元，營收分別為26.08億元、7.43億元，異地營收占比高達22.17%。

常熟銀行的異地擴張也已有成效，中銀證券出具的研報顯示，2020年末，常熟地區(qū)營收和利潤貢獻分別為35.7%、35.2%，常熟以外地區(qū)營業(yè)收入占比64.28%，較年初提高10.62%，營業(yè)利潤占比64.77%，較年初提高6.89%，常熟以外地區(qū)業(yè)務貢獻不斷增強。

不過，興業(yè)證券的研報顯示，常熟銀行超2/3的存款來自常熟本地，近9成存款來自江蘇省內。 2020年，無錫銀行旗下的兩家村鎮(zhèn)行銅山錫州村鎮(zhèn)銀行、姜堰錫州村鎮(zhèn)銀行分別實現(xiàn)利息凈收入2748萬元、2118萬元，實現(xiàn)凈利潤343萬元、1769萬元。

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