在地方商業(yè)銀行隊(duì)伍中，寧波銀行和渝農(nóng)商行分別是城商行和農(nóng)商行的頭部代表。截止2020年底，兩家地方商行的凈資產(chǎn)分別1,189.93億元和946.32億元，資產(chǎn)體量基本基本相當(dāng)。

但資本市場對(duì)兩家銀行的估值看法卻是截然不同，寧波銀行罕見地獲得了2倍PB以上的銀行估值，而渝農(nóng)商行的PB估值僅為0.5倍，這導(dǎo)致兩家銀行的A股市值相差4倍有余、分別為2268.6億元和470.2億元。

寧波銀行向“五環(huán)內(nèi)”擴(kuò)張 渝農(nóng)商行植根“五環(huán)外”

寧波銀行和渝農(nóng)商行的經(jīng)營理念完全不同，從2020年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，一家努力向“五環(huán)內(nèi)”的高凈值地區(qū)擴(kuò)張、一家則深耕“五環(huán)外”的鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)。 寧波銀行已完成了“一體兩翼”的機(jī)構(gòu)布局：即以長三角為主體、環(huán)渤海和珠三角為兩翼。寧波銀行在一線城市上海、深圳、北京及二線城市杭州、溫州、南京、蘇州均設(shè)有分行，其資金營運(yùn)中心也設(shè)在上海。

相比之下，渝農(nóng)商行的6家分行有5位于重慶本地、1家位于云南省曲靖市，另有12家村鎮(zhèn)銀行下沉至縣域農(nóng)村地區(qū)。 經(jīng)營方向的不同直接體現(xiàn)在了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。

2020年，寧波銀行實(shí)現(xiàn)營收411.08億元，同比增加17.19%；利潤總額164.55億元，同比增加8.13%%；歸母凈利潤150.50億元，同比增加9.73%。寧波銀行的核心利潤指標(biāo)已全面超越身為全國性股份行的浙商銀行。

對(duì)比之下，渝農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)營收281.86億元，同比增加5.84%；利潤總額100.63億元，同比減少17.74%%；歸母凈利潤84.01億元，同比減少13.92%。

利潤上的差距也直接影響了股東分紅，寧波銀行去年的年度分紅為30.04億元，渝農(nóng)商行則向A、港股股東共派發(fā)分紅25.21億元。 2020年是罕見的基金大年，商業(yè)銀行作為基金銷售的主要渠道，它們的客戶價(jià)值在去年的代銷業(yè)務(wù)上體現(xiàn)得淋漓盡致。

寧波銀行全年實(shí)現(xiàn)基金銷售1007億元，而渝農(nóng)商行僅實(shí)現(xiàn)基金銷售86.1億元。 銷售規(guī)模直接影響了銀行的代銷收入，寧波銀行實(shí)現(xiàn)代理業(yè)務(wù)收入58.90 億元，同比增加15.06億元、漲幅為34.35%，而渝農(nóng)商行通過代理基金、保險(xiǎn)、國債實(shí)現(xiàn)的代銷收入僅為7692.40萬元。

人均利潤相差無幾，高管薪酬相差6倍有余

高營收的背后是高投入，寧波銀行去年的成本收入比為37.96%、遠(yuǎn)高同業(yè)水平，渝農(nóng)商行僅為27.09%。 為強(qiáng)化大零售戰(zhàn)略，寧波銀行持續(xù)加大人工投入，去年的員工費(fèi)用由2019年的77.69億元大漲至101.38億元，漲幅高達(dá)30.49%；期間，員工人數(shù)同比2019年凈增6954人至24,291人，增幅為40.11%。

2020年，寧波銀行員工獲得的工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼合計(jì)84.94億元，比2019年的61.07億元增加了23.87億元，漲幅達(dá)39.09%；人均年薪約為34.97萬元，遠(yuǎn)超國有6大行的薪酬水平。 同期，渝農(nóng)商行員工獲得的工資、獎(jiǎng)金和津貼合計(jì)35.32億元，相比2019年增加了3.12億元，漲幅為9.72%。2020年末，渝農(nóng)商行在崗員工15,088人，人均年薪約為23.41萬元，遠(yuǎn)低于寧波銀行的薪酬水平。 人均創(chuàng)利方面，兩家銀行的差距并不太多，分別為67.74萬元/年、66.70萬元/年。

另外，兩家銀行主要高管的薪酬相差巨甚。寧波銀行董事長、行長的年薪為290萬元、監(jiān)事長為275.5萬元、董秘為246.5萬元，4位副行長的年薪均為261萬元；而渝農(nóng)商行董事長、行長的年薪為44.58萬元，4位副行長的年薪均為41.02萬元。即寧波銀行行長的薪酬是渝農(nóng)商行的6.51倍、副行長的薪酬是渝農(nóng)商行的6.36倍。

在客戶凈值更高、更為賺錢的私行業(yè)務(wù)方面，寧波銀行2020年末擁有39萬的白金級(jí)以上客戶、同比增加12%，7617戶私行客戶、同比增加41%；零售資管規(guī)模達(dá)5340億元、同比增加22%，私行資管規(guī)模956億、同比增加42%。

浙商證券認(rèn)為，財(cái)富管理快速發(fā)展有望支撐寧波銀行的盈利增速修復(fù)。 近年來，資本市場一直將寧波銀行（002142）視為“最牛銀行股”，“收益頗豐”一直是其投資標(biāo)簽。杉杉股份是寧波銀行早期的大股東之一，從1.82億元的入股成本到近期獲得減持清倉收益約54億元，另有分紅6.5億元，合計(jì)投資收益達(dá)60.5億元。

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