股市一直是上市銀行經營狀況的晴雨表，股價走勢在一定程度上可以反映一家銀行當前的經營狀況及未來預期。2020年疫情期間，銀行業的股市表現大幅落后于其他行業，估值與基本面承壓，市場關注度降至冰點。

經營層面上，“貸款利率下降、信用成本上升、經營利潤收窄”是我國銀行業整體在2020年、2021年一季度的側面寫照。 然而，近一個多月以來，成都銀行（601838.SH）股價一路走高，由4月中旬最低的10.32元/股一度升至近期高點13.95元/股；成都銀行的A股總市值也由4月16日的380.37億元暴漲至最新的480.07億元，漲幅近100億元。

成都銀行相關財報顯示，今年1季度該行盈利表現亮眼，凈利潤達16.69億元，增速居上市銀行前列，同比增長2.56億元，增幅18.10%；營收達41.41億元，同比增長6.83億元，增幅19.93%，較2020年均進一步改善，增速創2018年以來新高。

具體來看，成都銀行1季度實現凈利息收入32.16億元，同比增長21.25%，較2020年再有提升，中銀證券估計既有量的帶動（總資產同比增24.6%），也有價的提升。

事實上，2020年凈息差這項關鍵指標的橫向對比中，成都銀行已脫穎而出。在銀行業凈息差整體收窄的情況下，該行是為數不多的凈息差為走闊的銀行，同比提升3BP（基點）至2.19%。

拆分資產端和負債端來看，2020年成都銀行資產端收益率同比提升6BP，其中貸款同比提升5BP和債券投資收益同比提升29BP；負債端來看，在2020年市場流動性較為充裕背景下，同業負債成本的下降帶動付息負債成本率總體同比下降1BP。

一季報中，成都銀行沒有披露息差和收益率相關數據，但鑒于較為旺盛的實體融資需求和1季度成都銀行高增的凈利息收入，中銀證券估計資產端收益率仍延續穩中微升的態勢。 手續費及傭金方面，1季度完成收入1.47億元，同比增長18.28%。從年報數據來看，手續費收入的快速增長主要源自理財業務收入（同比增長17%）和投行業務相關收入（同比增長202.0%）的拉動所致。

另外，信貸質量方面，成都銀行也是續向好，1季度不良率環比下降18BP至1.19%，賬面不良率自上市以來呈持續改善態勢，存量歷史包袱不斷減輕。 1季度末，該行關注類貸款占比僅為0.69%，潛在資產質量壓力較小，不良+關注類貸款占比在上市銀行的比較中處于絕對低位水平。中銀證券測算成都銀行1季度不良生成率僅為0.12%，成都銀行不良認定較為嚴格，2020年末逾期90天/不良貸款比例為87.5%。

1季度末，成都銀行在信貸壓力明顯減輕的基礎上，撥備覆蓋率環比上行39.5%至332.9%，撥備覆蓋已達上市銀行的較高水平，風險抵補能力進一步增強。 近期，多家券商在其研報中點評了成都銀行。

中信建投認為，成都銀行是具備好區域、好身份、好業績的三好銀行，深耕好區域、獨享好身份、資產質量無憂、規模擴張前景明確。 山西證券則推薦關注區域經濟實力強，戰略清晰，發展速度較快，估值較低的成都銀行、長沙銀行、南京銀行、江蘇銀行、常熟銀行等；東吳證券重點推薦關注了高成長性的城商行成都銀行；中銀證券建議關注特色具備區位經濟優勢的高成長性個股（如杭州銀行、成都銀行、江蘇銀行等）。

國信證券預計后續隨著資產質量改善以及凈息差企穩后對凈利潤增長拖累減弱，行業景氣度有望持續回升，再加上目前銀行板塊相對估值仍較低，維持行業“超配”評級。因此，基于成長性邏輯推薦寧波銀行、招商銀行、成都銀行、常熟銀行。

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