2023年5月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）運(yùn)行情況，5月，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為48.8%,比上月下降0.4%，低于臨界點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.5%，比上月下降1.9%。

5月制造業(yè)PMI仍處于低位運(yùn)行，多項(xiàng)指數(shù)出現(xiàn)不同程度回落，主要由于出口需求下降，國(guó)內(nèi)需求普遍不足導(dǎo)致；大型企業(yè)PMI回升至榮枯線，中小型企業(yè)PMI持續(xù)下滑；非制造業(yè)（服務(wù)業(yè)與建筑業(yè)）PMI指數(shù)高于制造PMI依然保持定力，但環(huán)比依然下降。總體來看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)能放緩，需求不足導(dǎo)致生產(chǎn)動(dòng)能不足，去庫(kù)存壓力不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行，中小型企業(yè)盈利面臨較大壓力。

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

官方PMI包括制造業(yè)PMI與非制造業(yè)PMI，而制造業(yè)PMI 有五大指數(shù)構(gòu)成，分別為：新訂單、生產(chǎn)、從業(yè)人員、供應(yīng)商配送時(shí)間、主要原材料庫(kù)存。

制造業(yè)PMI

制造業(yè)PMI分項(xiàng)主要包括新出口訂單、新訂單、主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格、出廠價(jià)格、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)等。

供需方面，需求端5月新出口訂單指數(shù)從二月52.4%連續(xù)三個(gè)月下降至47.2%，新訂單指數(shù)從2月54.1%連續(xù)三個(gè)月下降至47.2%，外需與內(nèi)需掣肘經(jīng)濟(jì)回升。供給端因需求不足導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)能釋放受阻，5月生產(chǎn)指數(shù)較上月下降0.6%至49.6%。相應(yīng)地，從業(yè)人員指數(shù)也在持續(xù)下滑，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)人員數(shù)量不斷減少，企業(yè)用人需求下降。

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

價(jià)格方面，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)與出廠價(jià)變化對(duì)企業(yè)利潤(rùn)分析具有指示意義，5月，兩項(xiàng)指標(biāo)均跌至近期低點(diǎn)。大宗商品價(jià)格持續(xù)下行，制造業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較4月下降5.6%至40.8%。市場(chǎng)需求疲軟，出廠價(jià)格指數(shù)較上月下降3.3%至41.6%。原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)與出廠價(jià)差值由4月-1.5%轉(zhuǎn)為0.8%主要由于大宗商品價(jià)格下降導(dǎo)致，而非市場(chǎng)需求增加。

庫(kù)存方面，原材料與產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)呈現(xiàn)去庫(kù)存狀態(tài)，5月原材料庫(kù)存指數(shù)比上月下降0.3%至47.6，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)較4月下降0.5%至48.9%。庫(kù)存指數(shù)表面上顯示去庫(kù)存狀態(tài)，但實(shí)際因前期積壓需求釋放結(jié)束，企業(yè)會(huì)再次回歸主動(dòng)去庫(kù)階段。

從企業(yè)規(guī)模來看，大型企業(yè)PMI回升至臨界點(diǎn)50%，較上月高出0.7%，反映大型企業(yè)在生產(chǎn)指數(shù)與新訂單指數(shù)方面的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。而中型與小型企業(yè)PMI分別下降47.6%與47.9%，中小型企業(yè)仍面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力。

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

服務(wù)業(yè)PMI與建筑業(yè)PMI

非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)分為服務(wù)業(yè)與建筑業(yè)，在其之下的主要細(xì)分項(xiàng)為新訂單指數(shù)、投入品價(jià)格指數(shù)、銷售價(jià)格指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)。

受五一長(zhǎng)假影響，餐飲業(yè)與住宿業(yè)使5月商務(wù)活動(dòng)保持在臨界點(diǎn)之上53.8%較上月整體下降1.3%，鐵路運(yùn)輸、水上運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)仍處于高位景氣區(qū)間60%。從需求角度來看，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)呈下降趨勢(shì)為49.5%，較4月回落6.9%，市場(chǎng)新增需求不足，積壓需求釋放完畢。5月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)指數(shù)雖較上月回落5.7%，但整體仍保持高位58.2%。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)雖在下滑但依然在臨界點(diǎn)之上，回升進(jìn)程放緩，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)形成一定支撐，但表明后續(xù)政策仍需發(fā)力。

總的來說，5月 PMI指數(shù)下行并不意味著經(jīng)濟(jì)回升進(jìn)程已結(jié)束。服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)景氣度仍較高，有望繼續(xù)帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)。