深資訊可能是晚幾天的一個信息，一些熱點問題，而且我們要談的不是一個新聞，是要就這個新聞題目談許多知識。

開始第一個題目，講索羅斯其人和索羅斯最近的所作所為。最近索羅斯在中國可是大火了一把，報紙上、雜志上、電臺上都開展了對索羅斯的進攻，批判？不，應該說是警告索羅斯。

先回頭看看索羅斯說了一些什么，索羅斯發表了一些什么樣的問題引起了中國經濟界、中國媒體、甚至中國政府的高度重視。
我現在手上拿的一張是 Financial Times本月 27日的一份報紙，這個報紙的首頁封面題目就是“Beijing warns on Soros of against declaring war on Renminbi”，北京警告索羅斯，不要阻擊人民幣。咱們跳到最核心的非評論之余，索羅斯是這么說的， Long on U.S Tresuries，在上個禮拜已經做空了標普 500指數和亞洲貨幣。大家注意，是"Asian currencies"，而不是亞洲的一種貨幣，是亞洲的多種貨幣和與大宗商品緊密聯系的經濟體。這是復數，而不是說一個經濟體，同時他做多了美國國債。

第二段是 Financial Times說的話， "Mr. Soros mentioned neither the renminbi nor the Hong Kong dollar in hisremarks last week"，在兩個禮拜前，索羅斯既沒有提人民幣，也沒有提到港幣問題。"But he did say China was the“root cause” of this year’s global bear market, citing deflation and excessive debt as key risks. He said a hard landing for the Chinese economy was“practically unavoidable”. "，他說中國是過去一年全球熊市產生的根源，同時他說貨幣貶值和過量的債務應該是這些問題的關鍵。最后一句話是惹起我們相當的惱怒的一句話， hard landing，中國經濟的硬著陸 practical實際上是不可避免的。從另外的報上來看到了索羅斯還有表揚中國政府的，“He praises the Chinese Governments, he said the Chinese government has abilities to manage”中國政府是有能力管理調控經濟的。

下面就這個話題談三個問題。
第一個是索羅斯其人；
第二個是索羅斯最著名的1992年的阻擊英鎊事件，這使英鎊幾乎垮臺，重挫了英格蘭銀行所在的投資者和金融界的聲望；還有亞洲金融危機，1997年阻擊泰幣引起了整個亞洲的金融危機，并且波及到了中國，深害了香港，1998年他又要阻擊港幣，但是沒有得逞，反倒受到一些損失。
第三個非常想跟大家聊聊索羅斯這個事你怎么看？通過這些事能看到中國經濟上的一些什么問題，中國的貨幣上的一些什么問題，是發人深省的，而不是簡單的一個批判。

引起軒然大波的索羅斯到底是什么人？
索羅斯我想諸位也不是第一次聽說，逃不出去三句話，大投機家、大冒險家、金融巨鱷。如果你走到東南亞問中產階級索羅斯是什么人，他們都會說：“索羅斯是個大壞蛋，他使得我成了負資產”。

關于他另外的評價是什么？
第一個，索羅斯自詡，也是非常愛聽到人說的，他是一個哲學家，即使退一步他也會說我是哲學的愛好者和哲學的探索者；
第二個，索羅斯是世界上一流的大慈善家；
第三個，索羅斯是全球成功的宏觀對沖基金領袖；
第四個，它是一個不斷探索人類發展命運的一個異類，對這幾十年提倡的是開放型社會的建立，付出了相當大的精力和財力。他對哲學、政治、經濟學的熱愛遠超于投資基金。

索羅斯，1930年出生，今年正好 86歲，出生在布達佩斯，匈牙利首都。美麗的布達佩斯是一條靜靜的多瑙河，順它穿過，將兩個城市合為一個城市。它的童年是愉快的，也是悲慘的，是幸福的，也是悲傷的。他出生在一個猶太人的中產階級家庭，過著體面的生活。但是納粹的入侵，歐洲的反猶浪潮使這個家庭走向了沒落，走向了像大多數猶太人一樣的流離失所。

 
1946年，索羅斯在 16歲，17歲的時候來到了倫敦。在倫敦只能打些小工，在英國做農場里的小幫工，到蘋果園給別人摘蘋果，包括現在他老吹牛的，刷出的油漆能達到超高水平的油漆工，在火車站當搬運工。他最幸福的工作是什么呢？是在室內游泳時當服務員。既可以飽眼福，又可以有大量的時間遨學于知識的海洋。上大學的時候，他遇到了著名學府倫敦經濟學遇見了兩位最偉大的導師，使他終身難忘。

 
Friedrich August von Hayek,哈耶克以及他最崇拜的著名的哲學家卡爾波爾。人們回憶當中的這個“大人物”索羅斯在上大學的時候，讀中學的時候是一個學習成績并不突出的人，起碼不是我們今天所說的學霸。他非常崇拜的卡爾波爾哲學教授，在回憶起來的時候都說，我好像記不清對不上號這個學生。但是這并不妨礙索羅斯把他當成一個頂禮膜拜的神，終生信服他的哲學理念。

 
索羅斯大學畢業之后的第一份工作是一個手提包的銷售員，做銷售員不長時間之后，找到了SE投資銀行的見習生的工作。這段時間，索羅斯學到了投資銀行最基礎的知識和最基本的技能。他胸懷大志，野心勃勃。在這我要再插一句，他有一個很奇怪的念頭，有人曾經提起他在幼年時期的夢中和幻想中產生了他是世界救世主的想法。什么叫救世主？就是神。所以他雄心大志，二十六七歲，提著包，帶著5000美金去了紐約，從此開始了他的華爾街之夢，美國夢。

在短短的十幾年當中，他創辦的量子基金成為了華爾街的明星，索羅斯也成了華爾街的明星領袖使者。他的量子基金如果本金是 100美金，到 2000年就可能已經增長了幾千倍。量子基金在他過去的幾十年當中，平均年回報率、復合回報率總和超過35%，創造了對沖基金的紀錄，到今天為止，無人打破。這段歷史，咱們就談到這兒。

 
在 1992年阻擊英鎊之前，索羅斯就已經是個大人物了，但只是在投資界。92年阻擊英鎊，不僅對于英格蘭銀行，英鎊來說是一個重大的歷史性事件，同時也是索羅斯個人的分水嶺。從 1992年之后，索羅斯成了全世界的大人物。

談到阻擊英鎊之前，必須要明白兩個道理。
第一，英鎊是什么？英鎊就像英國海軍一樣，幾百年大英帝國的強大的標志。
第二，英格蘭銀行是全世界第一家中央銀行，也是全世界具有平衡市場力量，擁有最有效的手段和最多經驗的銀行。這樣強大的背景，從來沒人妄想要做空英鎊。

什么時候你想到過說你要阻擊中國人民銀行，阻擊人民幣，但在 1992年，索羅斯就想到了這個問題，為什么？這不是憑空和狂妄，而是要結合當時環境去看。

1992年開始索羅斯就積極的行動，此前，歐洲在 1979年逐步形成了歐洲貨幣聯盟體系，這個體系是為創造歐洲共同貨幣進程當中的第一步。西歐這些國家的貨幣想要保持一個相對浮動的匯率，如果某一國與另外一國的貨幣偏離了這個區間，那么弱勢貨幣的中央銀行就要買入他的弱勢貨幣，由強勢貨幣所在的中央銀行來拋出強勢貨幣，這就是我們大家所熟悉的中央銀行間的貨幣互換機制。如果說英鎊跟德國做了一個 100億英鎊的互換機制，那么在英鎊弱的時候，英國的中央銀行就要買入英鎊，拋出馬克。

大家可以回想下我們現在的中央銀行與各國簽訂的貨幣互換條約，貨幣互換在中央銀行機制當中的意義。在西歐國家貨幣體系當中，核心貨幣是馬克。因為在 1979年，1980年的時候，德國經濟強盛，通貨膨脹率低，馬克穩定，所以各國的貨幣主要是與馬克的匯率相關聯。到了 1992年，英鎊兌馬克的匯率達到了 1: 2.995，此時英鎊實際是貶值的，英國已經為此作出了一個重大犧牲。英國經濟衰退，失業率很高，通貨膨脹率也比德國高，德國依然強盛，發展勢頭很好。

 
這時大家可以看到一個很有意思的現象，英鎊 1: 2.95，兌英鎊來說是被高估了，人們就開始賣出英鎊，買入馬克，迫使匯率對1: 2.95產生壓力。英國政府該如何應對？按照我們通常所說的，買入英鎊，拋出馬克，頂住壓力，讓匯率保持穩定。

英格蘭銀行和英國政府在承受著英鎊貶值壓力的情況下，只有三個辦法。
第一：宣布投降，1: 2.95的匯率不能繼續保持，他們為之付出的幾百億英鎊就算損失；
第二：提高英鎊的利率，以阻止英鎊外逃和人們對英鎊與馬克的投機，這條路也不好走，為什么呢？如果英鎊提高利率，提高少了不頂用，提高多了對英國經濟又將產生重大的負面影響；
第三：說服德國中央銀行降低利率，道理非常清楚，我沒降低利率，但是德國中央銀行降低利率了，那不就是我相對提高了嗎？只有這三條路。第一條等于宣布投降；第二條不好走，走小了不頂用，走大了受不了；第三條路要看德國人的臉色。此時英國財政部長找到德國中央銀行行長約談，而不是找德國政府或財政部談。這里面就要說到德國或者說聯邦德國當時的中央銀行，全世界中央銀行最具獨立性的銀行。
因為德國經歷過一戰，二戰，百姓受過惡性通貨膨脹之苦，所以憲法中賦予了德國中央銀行高度的自主權與獨立性。它的目標就是一個，保證德國馬克的穩定。不像大多數中央銀行那樣有三個目標，四個目標，而這些目標之間都是一個個悖論和沖突。德國中央銀行認為，德國貨幣的穩定就是對德國經濟的最好支持。

英國的財政部長與德國的中央銀行行長史萊辛格進行了多次嚴肅、認真、多次請求式的商討，希望德國中央銀行降低利率。但是沒有想到，史萊辛格堅決不答應。這里面講個插曲，史萊辛格本人還認識，還有過幾次接觸。在 30年前，史萊辛格那時候是德意志中央銀行的副行長、二把手，在歷任的中央行長當中，史萊辛格是第一個專業人士做行長的。他這么堅定，我也感到很詫異，因為史萊辛格在我們印象當中是一個非常和善的小老頭，而且辦事非常認真。

1987年史萊辛格來過中國，從中國回德國時，我們去吃過飯，他太太和他送給我一樣的東西，大家誰也想不到，銀行家送給我的是當時中國銀行發行的外匯兌換券，在中國使用。當時中國外幣不流通，外國人來了中國之后，就用外幣換成中國銀行發行的外幣兌換券，用兌換券相當于人民幣支付。他拿著這一百塊錢說，“我還有一個一百塊錢，要自己留下來了，這個兌換券世界上只有兩個國家擁有，一個是我們德國，第二個是你們中國，在戰后的時候我們用過，你們現在也開始用，而我相信，這很快就會成為歷史。所以小伙子，我送給你一張，自己留一張”。

這就是我認識的銀行家史萊辛格，但沒想到史萊辛格堅決不同意降德國利率。
這種情況下，英國首相，英國財政部長，英格蘭銀行行長都在不同的會上連續堅定的表態說“支持英鎊，英鎊是不會這個貶值的，英國經濟會振興的，請大家放心”。此時索羅斯觀察英國經濟已經長達好幾年，他認為時候到了，英鎊被高估，英國經濟脆弱，而政府在做一些徒勞無功之事。于是索羅斯下定決心沽空英鎊買入德國馬克，第一次下達了 10億美金的命令。在交易額有上萬億美金情況下，10億美金實際只是個小數額。當他走到回家路上的時候，又給他的助手說再加碼，對英鎊的賭注就是拋出遠期，加碼到 100億。

在這個決定做出之后，他睡了一覺，當睜開眼睛的時候，也就是 1992年的9月18號。英鎊像水榭一樣被拋出，英格蘭銀行在市場上狂收英鎊達 150億，但仍然阻止不了全球對英鎊貶值的預期。實際在市場上的匯率已經不是1： 2.95了，已經達到了1：2. 703。當天下午 5點，英國首相召開了內閣會議，全體內閣會議同意英國退出歐洲匯率機制，英國政府，英格蘭銀行舉起了白旗，這一仗，索羅斯大獲全勝。人們評價索羅斯是這樣說的，他最大的才能在于洞察能力，了解事件之間的相互影響。阻擊英鎊成功之后，意大利政府也同時宣布跟隨英國政府退出歐洲貨幣匯率聯盟機制，法國人在惶恐不安中等待著索羅斯來阻擊法幣，但是索羅斯他一會兒這么說，一會而那么說。所以大家都說索羅斯就像在一個蹺蹺板上的人，這一分鐘在高處，下一分鐘又到了低處。索羅斯表態說“法幣雖然已經遍體鱗傷，但他仍然不會離開歐洲貨幣聯盟機制”。

 
索羅斯 1992年阻擊英鎊的大體的脈絡就說完了，其實很復雜，這只是一個外匯市場。還有股市，房地產市場，大宗商品市場。這些市場又是互相影響的，每一個市場下又有很多細分市場。比如，股市有倫敦股市，法蘭克福股市，巴黎股市，大宗商品市場也是。同時每個市場上又有現貨和期貨，還可以加杠桿，所以我們只能大概地說到這兒。下一講就說1997年索羅斯阻擊泰銖引起亞洲金融風暴，又稱亞洲金融危機。

 
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