最近，有客戶經理表示今年投資者A股投資體驗普遍較差，想知道下半年行情能否有所好轉。其實，我們仔細回顧一下上半年A股市場并沒有跌多少，很多指數還都是上漲的，以下圖上證指數為例，從今年1月3日開盤3087點到6月30日收盤3202點，有115點約3.7%的漲幅。
之所以體驗感較差，一方面是由于上半年上漲主要集中在一月份，而后面幾個月則以橫盤震蕩、板塊輪動為主，疊加5月和6月都有比較深幅的下跌，所以會給投資者帶來一種高開低走的感覺。另一方面，近期美、日等海外股票市場表現亮眼、節節攀升，對比之下投資的挫敗感自然會更加強烈。

數據來源：Choice

那下半年A股走勢如何呢？是依舊延續上半年的行情，還是會有一些上漲的機會？我們從以下幾個方面進行分析：

一.經濟復蘇轉弱的沖擊
股市是經濟的晴雨表，疫情后市場對于經濟復蘇的信心會很大程度上影響股市的走勢。疫情剛放開后，我們可以看到A股有一個明顯的上漲趨勢，大部分人會認為解封后經濟會快速的回到疫情前的狀態，因此股市也給出了積極的反應。可是隨著各項經濟數據的出爐，經濟回復的速度并沒有想象的那樣迅速，低于市場的預期，同時高企的青年失業率以及房地產市場的衰弱更增加了人們的負面情緒，所以后面A股的上漲并不能持續，相反還有幾次比較深的跌幅。

不過經濟復蘇轉弱的沖擊不會一直持續，6月26日以后我們可以看到A股修復較快，走勢相對平穩，二季度經濟數據并沒有造成過大的沖擊。因此，可以看到經濟復蘇轉弱這個事實已經被市場充分接受了，下半年只要經濟不會更差，對于股市的影響應該相對有限了。

二.估值底部和盈利底部

通過上面圖形我們可以看到，A股整體的估值水平目前處于歷史較低水平，向下突破的空間不大，從投資角度看，具有較強的性價比。


我們再來看企業的盈利水平，企業盈利水平目前也處于歷史低點，因此未來反彈概率較大，隨著企業盈利能力的逐步恢復，A股市場行情有望好轉。
有知名證券公司人士表示：展望下半年，A股上市公司盈利修復或仍將延續，當前指數表現所隱含的估值水平已經計入較多偏謹慎預期，因此維持中性偏積極看法，認為中期市場機會大于風險。

三.匯率有止跌企穩跡象
從2022年末到現在，A股與人民幣匯率有較強的正相關關系，每當人民幣對美元匯率上漲，A股一般也會上漲，而當人民幣對美元匯率下滑，A股也會下跌。

那接下來人民幣匯率是否會止跌企穩呢？我們認為這種概率還是比較大的。雖然下半年美國還可能有兩次加息，但是美國面臨衰退的風險也在逐步凸顯，因此美國加息的空間相對有限。而我國隨著經濟基本面的逐步恢復，市場信心的重拾，人民幣匯率有望企穩反彈。

再看政策層面，7月14日，央行副行長劉國強在國新辦新聞發布會上表示，下一步，人民銀行將以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定為目標，以預期管理為核心，綜合施策、穩定預期，必要的時候對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決防范匯率大起大落。所以從匯率角度來說，對A股也可以適當樂觀一些。

綜上來看下半年A股走勢大概率是要好于上半年的，不過行情好并不意味著就能賺錢，行情不好的時候也不一定就會虧錢。作為理財經理，一方面要幫助客戶正確認識股票市場，做好投資分析和賽道選擇，堅持資產配置理念，避免短期追漲殺跌行為。另一方面在市場不順時要加強與客戶的溝通，學會安撫客戶情緒，幫助客戶分析原因，展望未來的行情走勢。這樣，才能同投資者一起風雨過后見彩虹。

免責聲明：本文僅代表個人觀點，不構成投資建議。投資有風險，入市需謹慎。